一、2019年2月全國電解鋁企業(yè)成本及盈虧情況

　　截至2月底，我國電解鋁企業(yè)算術平均生產成本13554.4元/噸，較1月底下跌303.4元/噸，行業(yè)盈利水平大幅提高，由1月份的平均虧損447.8元/噸轉為小幅盈利5.6元/噸；加權平均生產成本13448.75元/噸，較1月底下跌168.40元/噸。2月份涉及利潤統(tǒng)計的電解鋁運行產能3282萬噸，虧損產能1481.3萬噸，虧損產能占比45.13%，較1月減少5.06個百分點。

　　與1月份數據比較看出，2月份鋁運行產能以及虧損產能均繼續(xù)下滑，隨著鋁價的止跌反彈，行業(yè)平均利潤水平好轉，虧損比例進一步下降。

　　電解鋁生產成本分項解析：

　　2月份電解鋁生產成本繼續(xù)下降，鋁企業(yè)盈利狀況逐步改善。電解鋁成本主要由電力成本、氧化鋁成本構成，二者之和占到總成本的80%以上。各省電力成本根據自備電廠規(guī)模的不同而差別很大，其次是受到煤炭價格的影響，整體而言并非近期成本下滑的主因。我們認為，導致電解鋁成本下降的主要原因在于原材料價格的下滑。

　　氧化鋁成本：

　　當前生產技術來看，生產1噸電解鋁平均需要消耗1.9-2萬噸氧化鋁，占電解鋁生產成本的30-40%。具體來看，2月份氧化鋁處于底部區(qū)間偏弱運行。由于上游原材料報價高企，氧化鋁成本上升，下游電解鋁減產檢修較多，接貨意愿不強，導致氧化鋁價格低位震蕩。

　　根據我的有色網調研，2019年2月北方地區(qū)現貨均價為2813.14元/噸，與1月相比下跌了40.2元/噸；南方地區(qū)現貨均價為2797.06元/噸，與1月相比下跌了107.49元/噸。

　　截至2019年2月，全國氧化鋁企業(yè)生產平均成本為2602.85元/噸。其中北方地區(qū)相對成本偏高，部分氧化鋁廠處于半虧損半平衡狀態(tài)。北方地區(qū)成本高企的主要原因是鋁土礦受到環(huán)保、政策壓力、兩會等影響，各小礦山幾乎關停，部分達標的礦山實行井下開采，開采成本上升，致使鋁土礦報價堅挺。

　　縱觀2月鋁價和氧化鋁價格，可以發(fā)現二者整體處于底部區(qū)間運行，氧化鋁和電解鋁廠都一定程度上的出現虧損現象。2月份電解鋁企業(yè)減、停產較多，加之氧化鋁下游企業(yè)接貨意愿不強、中間商謹慎觀望的特征，對氧化鋁價格形成壓力。雖然部分氧化鋁廠也出現停產、減產情況，但是整體氧化鋁供應略微過剩。短期氧化鋁價格仍存在小幅下跌的風險。

　　二、2019年2月全國電解鋁企業(yè)產能成本區(qū)間情況

　　2019年2月份全國電解鋁企業(yè)虧損比例較上月減少。根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，2月份電解鋁產能成本在12000元/噸以下的產能規(guī)模為80萬噸，占比2.44%；12000-13000元/噸產能規(guī)模1432.7萬噸，占比43.65%；13000-14000元/噸產能規(guī)模為787萬噸，占比23.98%；產能成本大于14000元/噸的產能規(guī)模982.3萬噸，占比29.93%。相比1月份而言，企業(yè)產能成本分布區(qū)間重心下移，成本有明顯下降。

　　三、2019年2月全國分地區(qū)電解鋁成本及盈虧情況

　　根據統(tǒng)計，截至2019年2月底國內鋁冶煉企業(yè)建成產能4665.2萬噸，運行產能3491.5萬噸，產能運行率為74.84%（根據初步電解鋁產能置換及淘汰調整統(tǒng)計口徑），運行水平較1月小幅下降0.47個百分點左右。

　　分地區(qū)來看，截至2019年2月底山東地區(qū)仍然是我國最大的電解鋁產能省份，陜西地區(qū)的鋁廠綜合成本全國最低，盈利水平最高。到2月底，盈利的省份數量和幅度均較1月份擴大，除去原先的山西、新疆、山東三省之外，內蒙古也實現小幅盈利63.04元/噸，整體盈虧水平進一步好轉。虧損最大地區(qū)仍為福建，繼續(xù)保持每噸3000元/噸以上虧損，幅度較上月略有收窄。

　　進入2月之后，下游加工廠家日漸復工，鋁需求面逐漸變強，但由于整個鋁市大行情偏弱，鋁價雖然步步上揚，但市場認可度較差，月內受偏弱的鋁市影響，在河南、內蒙、福建等地區(qū)仍有部分冶煉廠出現減產、甚至停產情況，而國內電解鋁產能置換日期雖已結束，但許多集團通過內部運作進行產能置換轉移。整個鋁市的需求旺季仍未到來，鋁需求仍有上升空間，但短期內鋁冶煉廠仍將承受不小的生產經營壓力，鋁企相應的投產及復產計劃或繼續(xù)放緩。

資訊來源：建信期貸